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完美世界公司点评：《幻塔》等增厚利润，新游上线可期

完美世界点评：《魔法塔》等游戏将增加盈利，新游戏有望上线 金选·核心观点 性能概览 2023年1月17日，公司发布2022年度业绩预告，预计全年归属于母公司净利润13.6-14.4亿元，同比增长268.4-290.1%，毛利率实现利润690-7.5亿元，同比增长578.9%-637.9%。预计单季度实现归属于母公司的净亏损82-02亿元，归属于母公司的净亏损230-1.7亿元。 管理分析 游戏转型升级初见成效，影视等业务亏损总额同比下降。 1）游戏：公司预计全年游戏业务净利润15.8-16.4亿元，同比增长119.35%-127.68%，扣除毛利1.07-1.13亿元，同比增长318.49%—341.96%，主要是《梦幻新诛仙》《完美世界：封神之战》等《魔塔》产品带来的增长； 2）影视及其他：《往事琉璃瓦》《摇滚花儿》《月下青山如画》等剧集陆续播出。全年归母净亏损总额预估为220-2亿元，主要受影视排练及疫情影响，但较21年3.51亿元的亏损有所减少。 海外游戏布局调整带来一次性非财务收入，第4季度利润水平环比下降，但同比有所改善。 1）预计全年非财务收入约670-6.9亿元，主要为出售境外子公司股份、世界电影上市公允价值变动、政府补贴等。研发研究及相关欧美当地分销团队确认非财务收入收入4.2亿元； 2）仅4Q21归属于母公司净亏损预计同比收窄（4Q21净亏损4.31亿元）环比下降（3Q22净利润3.04亿元）。降幅为90.92%-74.45%，主要受Q3《魔塔》海外发售后确认一大笔一次性版税支付及游戏周期自然下滑等因素影响，业绩变化被投资公司和汇率波动。 23年产品线丰富，多款产品投放市场信心十足，业绩有望进一步提升。在公司预定的手游中，《一拳超人：世界》、《百万亚瑟王》均于1月23日开测，数据不错，《天龙八部2》于1月23日获批为家庭版游戏编号。此外，公司还储备了《黎明之夜国度》、《神魔大陆2》、《完美新世界》、《诛仙2》等多款手游和PC端游戏《诛仙世界》《完美新世界》和《HaveaNiceDeath》。 风险提示 游戏、影视产品无法按预期上线的风险；版本号分布不符合预期的风险；宏观经济增速放缓导致支付低于预期的风险；游戏监控的风险